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凱恩斯是20世紀最偉大的經濟學家，鮮為人知的是，他也是最早的對沖基金經理，擁有近20年的操盤經驗。期間，凱恩斯經歷了世界大戰(zhàn)，但他經受住了經濟大蕭條、兩次股市崩盤的考驗。他建立的投資原則，受到格雷厄姆、巴菲特的追捧。

彭博專欄作家約翰·瓦辛科從凱恩斯獨特、個性的投資方式總結了八條寶貴經驗。都有什么?新盛唐集團為大家整理了凱恩斯對投資者的8大建議，希望大家可以參考!

一、長期來看，股票盈利高于債券

雖然這不是一條真理(取決于研究的具體時期)，但它卻是普遍成立的。根據伊博森公司調查，1926~2012年，大公司股票收益率平均為9.8%，小公司股票則接近12%。相比之下，公司長期債券僅為6.1%，美國國庫券為3.5%。

為什么股票收益率往往能超過債券?因為股票收益基于留存收益和股息。市場行情好時，分紅較高，投資者抬高股票價格。固定收益?zhèn)瘎t不會出現這種情況。

如果你希望既取得資本升值又取得收入，那股票仍然是大部分投資者長期、有效的選擇。

總之，單靠持有債券你是發(fā)不了財也應對不了通貨膨脹的。你必須承擔風險并長期持有股票。

二、對沖風險有助于平衡你的投資組合

你需要組合幾種在市場下行時無關聯的資產，實現真正的分散投資。這意味著利用債券、房地產、通脹保值類債券(TIPS)、大宗商品和其他替代品平衡股票。

分散投資十分重要，它是投資存亡的基石。債券或許乏味得可怕，但它們卻成為2008年的避風港。

寫下這段文字的時候，TIPS在低通脹時期的回報可能還是很差，但它們能在物價飛漲時起到保護作用。如果你關注對沖風險，就會發(fā)現不是所有資產都能同時上漲。市場下行時負相關投資資產方能發(fā)揮作用。

三、不要隨波逐流

逆勢投資終有回報。找出穩(wěn)健、不受歡迎的公司，以低價買進并堅持持有。

不要試圖擇時操作，但要找準機會購買有“護城河”保護(即競爭保護)的公司。與購買當今熱門股并盼望它們增值相比，找出并持有冷門股可以帶來更大收益。

凱恩斯認為前一種方法注定令人失望，現在也依然如此。

股票不是選美比賽，成百上千的股票雖未贏在今天，但時間的洗禮會讓它們走向成功之巔。大多數時候市場都能有效地完成證券定價，但不是永遠如此。

為什么不利用市場犯下的錯，借機選出失寵的股票或行業(yè)呢?

每年年底看看標普500指數關鍵板塊，選出落后的板塊，或者道瓊斯工業(yè)指數中上年表現不佳的“狗股”。

如果你勇于背道而馳，就有希望提高長期總收益。

四、投機是危險的博弈

凱恩斯原本認為憑借自己的“過人學識”，他可以在貨幣和大宗商品市場波動中游刃有余。

消化市場過去和現在的大量統(tǒng)計數據和數字可能很容易，但這樣的研究對于未來或許絲毫沒有預測價值。

投機的光芒也許會迷亂你的雙眼，但務必謹記鮮少有投機者能取得良好的長期回報。他們可以走運一時，最終的表現遲早會回歸甚或低于平均水平，因為他們不可能了解市場走向的每一個重要事實。投機是危險的博弈。

五、可能不等于必然

你可能擁有某些優(yōu)秀分析師的收益和債券利息預測，或是關于不同周期的最新個股分析圖表。信息經濟的時代隨處充斥著這樣的數據。

但正如凱恩斯發(fā)現的，這并不能保護你不受股票和經濟市場不確定性之害。即便最穩(wěn)健的公司及其股價也難逃一劫。

只要存在不確定性，就會有對未來經濟狀況的恐懼和懷疑。無法量化的不確定性就是投機者的死敵，而做足功課的懂行投資者卻能抓住由此帶來的買進機會。

僅僅因為去年蘋果和?？松梨诘墓善睗q了，并不代表今年會再漲。股票價格代表隨機時點，而時間一直在流逝。不要把過去的回報與持續(xù)可能性混為一談。

六、股息不會說謊

股息每個季度支付一次，代表著公司利潤的一部分。

凱恩斯20世紀30年代購買了大量公用事業(yè)公司股票，形成很好的投資緩沖和收益流。找出定期提高股息的公司;

這些就屬于全世界最穩(wěn)健的公司，能夠實現持久、穩(wěn)定的經營。就像價值股票一樣，你可以在股息成長基金中找到很多這種股票。

公司是否能在任何情況下都支付股息?

每年增加或減少的股息有多少?

股息增長的可能性有多大?

記住最高的股息收益來自于市場認為投資風險最高的公司。

像一只烏龜一樣：穩(wěn)扎穩(wěn)打地贏得比賽。

七、利用價值商數

20世紀30年代面對市場暴跌，凱恩斯決定集中于公司的內在價值。

公司如若破產價值幾何?

公司的特許權/企業(yè)價值，或競爭優(yōu)勢如何?

未來盈利點有哪些?

是否可以提高股息?

正如本杰明·格雷厄姆和沃倫·巴菲特所宣揚的，一家經營有方的公司能夠實現增值，而市場并不總能通過市場價格體現這一增值。

考察公司的賬面價值和市盈率，與其他公司比較下來如何?

價值投資者持有哪些股票?

構建價值投資組合時需著眼未來。你會持有一只股票長達10年嗎?

八、長期投資

即使當前經濟環(huán)境不景氣，如果你擁有仍然符合你風險偏好的長期投資政策，務必要堅持。每年調整一次確保方向正確，不要過多購買任何一類資產。將已盈利的股票平倉一部分，用于低估資產加倉。

如果你打算利用杠桿，請盡量保守一些。瞬息萬變的市場會讓你很快陷入麻煩(你好，請追加保證金!)。

投資者最大的危險就是沖動行事。市場隨時會發(fā)出錯誤的信號，營造恐慌。高頻交易的波動性對于現代投資者而言更加糟糕。一定要堅持自己的投資政策。

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